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　　原油：

　　周三油價重心大幅反彈，其中WTI 1月合約收盤上漲0.67美元至55.94美元/桶，漲幅1.21%。布倫特2月合約收盤上漲0.76美元至59.68美元/桶，漲幅1.29%。隨后在電子盤時間，油價再度拉漲。SC2601夜盤以424.9元/桶收盤，上漲1.6元/桶，漲幅為0.38%。特朗普下令全面封鎖所有進(jìn)出委內(nèi)瑞拉的受制裁油輪，受此影響，油價低位反彈。特朗普在社交媒體上發(fā)文說，認(rèn)定委內(nèi)瑞拉現(xiàn)政府是“外國恐怖組織”。近來，特朗普多次公開宣稱，美國將開始對加勒比海地區(qū)的“毒販”實(shí)施陸地打擊，并提及委內(nèi)瑞拉和哥倫比亞。一個星期前，美國在委內(nèi)瑞拉海岸扣押了一艘受制裁的油輪。EIA公布的庫存報(bào)告顯示，上周美國原油庫存減少，汽油和餾分油庫存增加。數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日當(dāng)周，美國原油庫存減少127.4萬桶至4.24417億桶。美國汽油庫存增加480.8萬桶至2.25627億桶。包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫存增加171.2萬桶至1.185億桶。當(dāng)周，俄克拉荷馬州庫欣交割中心的原油庫存減少74.2萬桶至2086萬桶。其中原油庫存下降，成品油庫存上升。從供應(yīng)維度來看，巴西的增長將主要受到新的近海鹽層下方油田項(xiàng)目上線的推動，包括10月Equinor的Bacalhau油田的投產(chǎn)，以及12月巴西國家石油公司Petrobras另外兩個浮式生產(chǎn)儲油輪FPSO的投產(chǎn)。EIA預(yù)計(jì)，2026年巴西產(chǎn)量將增加20萬桶/日，達(dá)到400萬桶/日。整體來看，當(dāng)前油價在地緣與供需過剩的矛盾下反復(fù)震蕩運(yùn)行。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合約FU2601收漲0.84%，報(bào)2415元/噸；低硫燃料油主力合約LU2602收跌1.22%，報(bào)2905元/噸。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)開工率計(jì)算公式顯示，截至12月17日，中國地?zé)挸p壓開工率為70.94%，較上周漲0.13個百分點(diǎn)。從基本面看，高、低硫燃料油市場繼續(xù)因供應(yīng)充足而承壓。盡管因?yàn)檫\(yùn)費(fèi)高企導(dǎo)致東西方套利經(jīng)濟(jì)不可行，預(yù)計(jì)新加坡12月來自西方市場的套利到貨量將減少。但11月庫存大幅累積，疊加最近幾周來自中東的供應(yīng)量可觀，亞洲燃料油市場在整個12月以及1月仍將保持供應(yīng)非常充足的局面。需求端，下游船用加注活動相對穩(wěn)定，此外，高硫燃料油裂解利潤下跌，可能會在未來幾個月提振亞洲煉廠對高硫燃料油原料的需求，關(guān)注國內(nèi)公布的2026年原油進(jìn)口配額對原料需求的影響。短期FU和LU絕對價格或跟隨油價反復(fù)震蕩。

　　瀝青：

　　周三，上期所瀝青主力合約BU2602收跌2.36%，報(bào)2894元/噸。百川資訊統(tǒng)計(jì)，本周國內(nèi)瀝青廠裝置開工率為34.30%，環(huán)比上升5.44%；本周社會庫存率為23.10%，環(huán)比下降0.49%；本周國內(nèi)煉廠瀝青總庫存水平為27.21%，環(huán)比上升0.54%。近期美國與委內(nèi)瑞拉關(guān)系緊張，市場對于遠(yuǎn)期原料緊缺擔(dān)憂升級，因而盤面表現(xiàn)相對堅(jiān)挺。目前來看煉廠原料相對充足，關(guān)注后續(xù)到港情況。國內(nèi)瀝青下游需求南北分化明顯，北方主要收儲需求，南方則為剛性實(shí)際消化需求。預(yù)計(jì)短期在油價偏弱之下，瀝青或暫維持穩(wěn)定，但也不排除油價重心繼續(xù)下移之下拖累瀝青價格下跌，短期對盤面仍以低位震蕩的觀點(diǎn)對待，相對強(qiáng)弱方面或強(qiáng)于原油和燃料油。

　　橡膠：

　　周三，截至日盤收盤滬膠主力RU2605上漲220元/噸至15390元/噸，NR主力上漲185元/噸至12570元/噸，丁二烯橡膠BR主力上漲230元/噸至11160元/噸。昨日上海全乳膠15050（+150），全乳-RU2605價差-225（+50），人民幣混合14650（+200），人混-RU2605價差-625（+100），BR9000齊魯現(xiàn)貨10900（+200），BR9000-BR主力-145（+10）。海外產(chǎn)區(qū)天氣改善，產(chǎn)區(qū)原料庫存較往年同期來看水平不高，同時需要為低產(chǎn)季做庫存儲備，原料價格反彈，需求支撐有限，預(yù)計(jì)橡膠期貨價格寬幅震蕩。裕龍石化已經(jīng)重啟，目前上游只剩茂名石化在檢修中，預(yù)計(jì)1月中旬重啟。丁二烯需求支撐回升，預(yù)計(jì)價格穩(wěn)定為主，對順丁橡膠成本端支撐有所提升。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA605昨日收盤在4684元/噸，收漲0.34%；現(xiàn)貨報(bào)盤貼水05合約72元/噸。EG2605昨日收盤在3758元/噸，收跌0.79%，基差減少10元/噸至-107元/噸，現(xiàn)貨報(bào)價3668元/噸。PX期貨主力合約603收盤在6772元/噸，收漲0.42%?，F(xiàn)貨商談價格為833.5美元/噸，折人民幣價格6780元/噸，基差走擴(kuò)39元/噸至32元/噸。江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，平均產(chǎn)銷估算在5成左右。內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置其中一條線于昨日提前執(zhí)行檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)停車持續(xù)至2026年1月9日，該裝置原計(jì)劃于2026年1月份停車檢修一條線。南通兩套聚酯裝置分別計(jì)劃于1月、2月停車檢修，計(jì)劃檢修時長各一個月，裝置名義產(chǎn)能分別是25萬噸、16萬噸。TA同樣長期處在低加工費(fèi)下，12月份裝置變動較少，目前損失量在英力士、能投、逸盛寧波檢修產(chǎn)生的損失量。PX和PTA在基本面矛盾較小下，其價格跟隨成本端原油波動。而油價近期震蕩下行，終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，成本帶動PX與PTA價格或?qū)⑦M(jìn)一步走弱。短期成本端煤價小幅反彈、國內(nèi)供應(yīng)檢修增多、終端需求季節(jié)性走弱，包括富德、中海殼牌等裝置按計(jì)劃停車檢修，緩解部分國內(nèi)供應(yīng)壓力，乙二醇現(xiàn)貨流動性表現(xiàn)小幅收窄，乙二醇期貨價格小幅反彈。

　　甲醇：

　　周三，太倉現(xiàn)貨價格2130元/噸，內(nèi)蒙古北線價格在1942.5元/噸，CFR中國價格在243-247美元/噸，CFR東南亞價格在315-320美元/噸。下游方面，山東地區(qū)甲醛價格1005元/噸，江蘇地區(qū)醋酸價2560-2600元/噸，山東地區(qū)MTBE價格4940元/噸。供應(yīng)端，近期國內(nèi)檢修裝置運(yùn)行穩(wěn)定，供應(yīng)在高位震蕩，海外方面伊朗裝置停車供應(yīng)有望回落。需求端，寧波富德裝置檢修，華東MTO裝置開工率較高點(diǎn)有所降低，預(yù)計(jì)烯烴總需求走弱。綜合來看，伊朗裝置停車將導(dǎo)致12月中下旬至1月到港下滑，但MTO裝置負(fù)荷同樣下降，短期由于卸貨節(jié)奏偏慢，庫存大幅下降，后期可能會有反彈，考慮到下游聚烯烴價格較難有大幅度上漲，因此甲醇價格存在上限，預(yù)計(jì)甲醇維持底部震蕩。

　　聚烯烴：

　　周三，華東拉絲主流在6120-6350元/噸，油制PP毛利-425.4元/噸，煤制PP生產(chǎn)毛利-582.53元/噸，甲醇制PP生產(chǎn)毛利-1212.67元/噸，丙烷脫氫制PP生產(chǎn)毛利-1472.05元/噸，外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利-559.67元/噸。PE方面，HDPE薄膜價格在7815元/噸，LDPE薄膜價格在8439元/噸，LLDPE薄膜價格在6675元/噸，利潤端，油制聚乙烯市場毛利為-171元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為-67元/噸。供應(yīng)方面，產(chǎn)量將維持高位，需求方面，下游訂單和開工將邊際走弱。綜合來看，聚烯烴后續(xù)逐步向供強(qiáng)需弱過度，庫存向下游轉(zhuǎn)移壓力偏高，但隨著估值下移，當(dāng)前月差已經(jīng)在近5年最低水平，短期期貨繼續(xù)下跌空間有限，因此預(yù)計(jì)聚烯烴將趨于底部震蕩。

　　聚氯乙烯：

　　周三，華東PVC市場價格上調(diào)，電石法5型料4380-4470元/噸，乙烯料主流參考4450-4650元/噸左右；華北PVC市場價格上調(diào)，電石法5型料主流參考4260-4370元/噸左右，乙烯料主流參考4630-4720元/噸；華南PVC市場價格上調(diào)，電石法5型料主流參考4430-4540元/噸左右，乙烯料主流報(bào)價在4540-4650元/噸。供應(yīng)方面本周部分檢修裝置有開工計(jì)劃，預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅增加。需求方面，國內(nèi)房地產(chǎn)施工將逐步放緩，因此后續(xù)管材和型材開工率也將逐步回落。綜合來看，供給維持高位震蕩，國內(nèi)需求放緩，整體來看基本面驅(qū)動依舊偏空，估值方面隨著期貨價格不斷下探，基差較之前有所修復(fù)，套?？臻g收窄，因此PVC價格趨于底部震蕩。

　　尿素：

　　周三尿素期貨價格震蕩走強(qiáng)，01合約收盤價1646元/噸，漲幅1.29%。05合約收盤價1683元/噸，漲幅0.66%?，F(xiàn)貨市場多數(shù)穩(wěn)定，部分地區(qū)價格波動-10~+20元/噸，昨日山東、河南地區(qū)市場價格分別為1690元/噸、1670元/噸，日環(huán)比分別跌10元/噸，持平?；久鎭砜矗蛩毓?yīng)水平窄幅波動，昨日行業(yè)日產(chǎn)量19.50萬噸，日環(huán)比持平，供應(yīng)端波動幅度不明顯。需求情緒明顯提升，昨日主流地區(qū)產(chǎn)銷率提升至145%~200%區(qū)間，個別地區(qū)超300%。市場情緒短期走強(qiáng)受到印度再次招標(biāo)提振，但后續(xù)我國出口是否有新增配額及政策放松仍需等待后市驗(yàn)證。預(yù)計(jì)尿素期貨價格整體仍維持區(qū)間震蕩趨勢，短線情緒偏強(qiáng)，后續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨成交氛圍、印標(biāo)動態(tài)及我國出口政策動態(tài)。

　　純堿：

　　周三純堿期貨價格堅(jiān)挺震蕩，01合約收盤價1127元/噸，小幅下跌0.27%；主力05合約收盤價1170元/噸，漲幅0.78%?，F(xiàn)貨市場報(bào)價多數(shù)穩(wěn)定，貿(mào)易商環(huán)節(jié)報(bào)價跟隨盤面情緒波動，昨日沙河地區(qū)重堿送到價格1137元/噸，日環(huán)比跌6元/噸?；久鎭砜矗儔A供應(yīng)水平低位穩(wěn)定，行業(yè)開工率昨日維持在82.05%。部分地區(qū)大廠降負(fù)荷，且后續(xù)仍有企業(yè)計(jì)劃檢修，純堿供應(yīng)仍有波動。需求端表現(xiàn)一般，中下游低價采購，剛需跟進(jìn)為主。玻璃產(chǎn)線冷修預(yù)期加強(qiáng)，純堿剛需也存在繼續(xù)回落預(yù)期。純堿基本面波動幅度不大，期貨市場相關(guān)化工品種、黑色系品種集體走強(qiáng)提供聯(lián)動效應(yīng)，且市場對宏觀、反內(nèi)卷或環(huán)保、地產(chǎn)政策等外部因素仍存預(yù)期。預(yù)計(jì)短期純堿期貨價格繼續(xù)低位反彈，但當(dāng)前趨勢性動能不足，不建議過分追漲。關(guān)注宏觀及商品市場整體走向、純堿產(chǎn)能變化、下游產(chǎn)線變化及本周庫存數(shù)據(jù)。

　　玻璃：

　　周三夜盤玻璃期貨價格強(qiáng)勢反彈，05合約夜盤漲幅超3%?，F(xiàn)貨價格仍偏弱，昨日國內(nèi)浮法玻璃市場均價1089元/噸，日環(huán)比跌1元/噸。近期玻璃產(chǎn)線暫無明顯變化，行業(yè)日熔量繼續(xù)維持在15.5萬噸。部分產(chǎn)線冷修計(jì)劃逐步明朗，市場對供應(yīng)繼續(xù)下降擔(dān)憂情緒再起。期貨市場黑色及建材品種集體走強(qiáng)也對玻璃期價存在聯(lián)動效應(yīng)。另外，近期市場對宏觀、反內(nèi)卷或環(huán)保、地產(chǎn)政策等外部因素仍存預(yù)期，給玻璃期價底部提供強(qiáng)支撐。當(dāng)前玻璃需求承接仍偏弱，昨日沙河、湖北地區(qū)產(chǎn)銷率均降至不足80%水平，玻璃廠也仍存主動去庫意愿。整體來看，在宏觀回暖、商品整體走強(qiáng)及玻璃供應(yīng)預(yù)期下降等因素共振下，期貨盤面短期走勢偏強(qiáng)，但需求持續(xù)性仍有待驗(yàn)證，暫不建議過分追漲。關(guān)注宏觀及商品市場走勢、玻璃產(chǎn)線變化、現(xiàn)貨成交情況。